东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,黄细里,郭雨蒙近期对亚普股份（603013）进行究诘并发布了究诘弘扬《燃油龙头新动力转型提速，布局旋变卡位龙头》，初度掩盖亚普股份予以买入评级。

　　亚普股份

　　投资重点

　　全球化布局深化，出海带来新增量：公司业务辽远51个国度，在全球11个国度布局25个坐褥基地及7个工程中心，变成面对客户集群的坐褥网罗，配套环球、通用等跨国车企国外工场。连年国外业务增速显贵高于国内，虽2024年受全球汽车市集波动略有下滑，但永久受益于燃油车出口红利及新动力业务出海，全球化布局执续优化盈利结构。

　　主业挖潜筑底：公司2024年燃油系统营收占比93%，是全球第三、国内第一的汽车燃油系统供应商。混动车型浸透率逐年栽种，2022/2023/2024插混及增程市集份额占比分辨为24.40%/32.10%/41.47%，高压燃油箱业务依托混动车型成为中枢增长点，高压居品单车价值量较传统燃油系统高10%-30%，对冲纯燃油车销量下滑压力。

　　新动力多元布局：公司多元化布局热处分、电板包壳体、储氢系统三大新动力赛谈。1)热处分：投资4.2亿元建筑坐褥线，霸术60万套热处分集成模块、3.2万套储能液冷机组产能；2)电板包壳体：聚焦热固复材上盖、吹塑上盖及底护板，热固复材上盖已批量供货东风期间、奇瑞等，吹塑上盖在宁德客户处小批量考据；3)储氢系统：自主研发IV型70MPa储氢瓶，70MPa瓶阀为国内首个通过新国标认证的居品，正对接国表里商用车企，卡位氢能生意化初期红利。

　　收购赢双科技，切入机器东谈主高成长赛谈：赢双科技是国内磁阻式旋滚动压器龙头，市占率国内第一，居品精度对王人全球头部企业；盈利能力优异，2022年毛利率高于可比公司17.35pct，深度绑定比亚迪（002594），并切入汇川本领（300124）、中国中车（601766）等工业客户供应链。公司有望通过收购赢双科技增重利润，切入机器东谈主赛谈。

　　盈利预测与投资评级：咱们预测公司2025-2027年营收为91.23/99.89/109.61亿元，预测2025-2027年归母净利润为5.75/6.47/7.56亿元，EPS分辨为1.12/1.26/1.47元/股，刻下市值对应2025-2027年PE为23/21/18倍。燃油龙头新动力转型提速，布局旋变开放成漫空间，初度掩盖，予以“买入”评级。

　　风险辅导：传统燃油车下滑、国外筹办风险、新动力业务竞争加重、收购整合不足预期。

　　证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据缱绻，东北证券李恒光究诘员团队对该股究诘较为久了，近三年预测准确度均值为79.06%，其预测2025年度包摄净利润为盈利5.62亿，字据现价换算的预测PE为23.6。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家开云kaiyun.com，增执评级1家。