金融街控股股份有限公司 公募债券 2025 年度追踪评级证据          编号：信评委函字2025追踪 0939 号                   金融街控股股份有限公司                   公募债券 2025 年度追踪评级证据                           声 明 ?   本次评级为寄予评级，中诚信海外过甚评估东说念主员与评级寄予方、评级对象不存在职何其他影响本次评级步履寂寞、     客不雅、公平的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或依然负责对外公布的信息，以过甚他笔据监管王法网络的信息，中诚信海外按摄影干     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信海外对于相干信息的正当性、实在性、圆善性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信海外及神气东说念主员履行了尽责打听和诚信义务，有充分意义保证本次评级顺从了实在、客不雅、公平的原则。 ?   评级证据的评级论断是中诚信海外依据合理的里面信用评级标准和方法、评级花式作念出的寂寞判断，未受评级寄予     方、评级对象和其他第三方的侵扰和影响。 ?   本评级证据对评级对象信用景象的任何表述和判断仅当作相干有诡计参考之用，并不料味着中诚信海外内容性建议任     何使用东说念主据此证据选定投资、假贷等来往步履，也不成当作任何东说念主购买、出售或握有相干金融家具的依据。 ?   中诚信海外分歧任何投资者使用本证据所述的评级驱逐而出现的任何损失负责，亦分歧评级寄予方、评级对象使用     本证据或将本证据提供给第三方所产生的任何后果承担牵累。 ?   本次评级驱逐自本评级证据出具之日起见效，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信海外将如期     或不如期对评级对象进行追踪评级，笔据追踪评级情况决定保管、变更评级驱逐或暂停、停止评级等。 ?   笔据监管要求，本评级证据及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行动。对于任何未经充分授权而使用本     证据的步履，中诚信海外不承担任何牵累。                                        中诚信海外信用评级有限牵累公司                        金融街控股股份有限公司                        公募债券 2025 年度追踪评级证据  本次追踪刊行东说念主及评级驱逐                 金融街控股股份有限公司                                AAA/慎重                               “21 金街 07”                                        、“22 金街 03”                                                  、“22 金街 04”                                                            、“22 金街                                 、“23 金街 01”                                           、“23 金街 02”                                                     、“23 金街 03”                                                               、“23 金                               街 04”                                   、“23 金街 05”                                             、“23 金街 06”                                                       、“23 金街 07”                                                                 、“23                               金街 10”                                    、“23 金街 11”                                              、“24 金街 01”                                                        、“24 金街 03”                                                                  、                               “24 金街 04”                                        、“24 金街 05”                                                  、“24 金街 06”                                                            、“24 金街  本次追踪债项及评级驱逐                  07”                                 、“24 金街 09”                                           、“22 金融街 MTN001”                                                          、“23 金融街        AAA                               MTN002”                                     、23 金融街 MTN003”                                     “             “23 金融街 MTN004A”、                                                   、                               “23 金融街 MTN004B”                                              、“23 金融街 MTN005”                                                             、“23 金                               融街 MTN006”、“23 金融街 MTN007”、“23 金融街                               MTN008 ”、“ 24 金 融 街 MTN001A ”、“ 24 金 融 街                               MTN001B”                                      、“24 金融街 MTN002”                                                     、“25 金融街 MTN001”                               笔据海外旧例和期骗部门要求，中诚信海外需对公司存续期内的债券进行跟  追踪评级原因                               踪评级，对其风险程度进行追踪监测。本次评级为如期追踪评级。                               本次追踪保管主体及债项前次评级论断，主要基于金融街控股股份有限公司                               （以下简称“金融街控股”或“公司”                                               ）领有强有劲的股东支握、自握物业为  评级不雅点                               现款流及利润形成补充以及融资渠说念通达等身分对公司信用水平起到的支握                               作用；但中诚信海外也关怀到房地产行业风险、部分心气濒临较大去化压力、                               中诚信海外以为，金融街控股股份有限公司信用水平在异日 12~18 个月内将  评级预测                               保握慎重。                               可能触发评级上调身分：不适用。  调级身分                         可能触发评级下调身分：股东配景及支握力度发生权贵不利变化；杠杆比例显                               著飞腾；现款流平衡才智大幅弱化。                                         正 面  ?   公司股东北京金融街投资（集团）有限公司（以下简称“金融街集团”）是北京市西城区东说念主民政府国有钞票监督      惩办委员会（以下简称“北京市西城区国资委”）旗下蹙迫的钞票惩办平台，公司为金融街集团中枢业务板块，      在资金和业务协同等方面握续获取控股股东的支握  ?   公司大部分自握物业位于北京金融街区域，稀缺及优胜的地舆位置使得投资物业握续保握较高的出租率及房钱      水平，为公司提供慎重的现款流和利润  ?   公司保握运动且多元的融资渠说念，融资成本上风强                                         关 注  ?   房地产行业仍处于改善缔造阶段，对公司经兴修议更高挑战  ?   部分心气濒临较大去化压力、后续开辟成果有待关怀  ?   公司2024年出现大额耗费，濒临较大的议论事迹压力 神气负责东说念主：侯一甲 yjhou@ccxi.com.cn 神气组成员：杜志英 zhydu@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(027)87339288                           金融街控股股份有限公司                           公募债券 2025 年度追踪评级证据 ? 财务好像         金融街控股（归拢口径）                  2022              2023                 2024               2025.3/2025.1~3 钞票整个（亿元）                                1,530.75          1,443.72             1,216.33                 1,190.52 扫数者职权整个（亿元）                               424.21             402.10               276.01                  271.73 欠债整个（亿元）                                1,106.54          1,041.62                940.32                  918.78 总债务（亿元）                                   801.40             760.14               738.82                  726.99 营业总收入（亿元）                                 205.06             125.71               190.75                   25.86 净利润（亿元）                                     6.47             -21.57              -115.56                   -4.28 EBITDA（亿元）                                 20.60              -2.29               -73.53                       -- 议论行动产生的现款流量净额（亿元）                          56.11              60.58                59.98                    9.54 营业毛利率（%）                                   15.64               7.34                 3.00                    8.82 净欠债率（%）                                   149.45             155.37               222.11                       -- 总债务/EBITDA（X）                              38.90            -331.37               -10.05                       -- EBITDA 利息保障倍数（X）                            0.54              -0.07                -2.54                       -- 注：1、中诚信海外笔据公开的经致同管帐师事务所（迥殊泛泛搭伙）审计并出具标准无保寄望见的 2023~2024 年审计证据和 2025 年一季度财务 报表整理，其中，2022 年、2023 年财务数据分散接收了 2023 年、2024 年审计证据期初数，2024 年财务数据接收了 2024 年审计证据期末数； ? 同业业比拟（2024 年数据）                                    部分房地产开辟企业主要概念对比表              全口径签约销售金    总钞票 净欠债率 非受限货币资金/ 总债务/销售商品提供                     营业总收入 EBIT 利润 存货盘活  公司称号               额（亿元）     （亿元） （%）        短期债务(X) 劳务收到的现款（X）                 （亿元）    率（%）    率(X) 首开集团            400     2,848.52 216.85   1.52      4.27                    339.44  -15.31 0.25 始创城发             76     1,688.09 304.70   0.44      11.52                   165.79  -20.49 0.19 大悦城控股           369     1,785.75 97.34    1.51      2.33                    357.91   0.39  0.33 金融街控股           195     1,216.33 222.11   3.25      5.95                    190.75  -39.35 0.31 中诚信海外以为，金融街控股在同级别企业中限制上风不权贵，但其坐拥稀缺地段中枢买卖物业，对其公司品牌及招供度增益权贵， 慎重的房钱收入为其现款流和利润提供灵验补充；盘活才智和净欠债率处于中等水平，2024 年盈利概念显豁弱化。 注：  “首开集团”为“北京都门开辟控股（集团）有限公司”简称；“始创城发”为“北京始创城市发展集团有限公司”简称；                                                       “大悦城控股”为 “大悦城控股集团股份有限公司”简称。 贵寓起首：中诚信海外整理 ? 本次追踪情况                                                      刊行金额/                     本次债项      前次债项评         债项简称                        前次评级灵验期          债项余额                 存续期                    迥殊条件                     评级驱逐       级驱逐                                                      （亿元）                                        证据出具日                                        证据出具日                               (3+2)             回售                                        证据出具日                                        证据出具日                                        证据出具日                               (3+2)             回售                                        证据出具日                               (5+2)             回售                                        证据出具日                               (3+2)             回售                                        证据出具日                               (5+2)             回售                                        证据出具日                              （3+2）              回售                          金融街控股股份有限公司                          公募债券 2025 年度追踪评级证据                                     证据出具日                              （5+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （5+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （5+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （5+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （5+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （5+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售                                     证据出具日                              （3+2）              回售 注：债券余额为 2025 年 5 月末数据。  主体简称            本次评级驱逐                前次评级驱逐                               前次评级灵验期  金融街控股            AAA/慎重                AAA/慎重                      2025 年 4 月 21 日至本证据出具日                      金融街控股股份有限公司                      公募债券 2025 年度追踪评级证据 ? 评级模子 注： 调整项：物业租出业务可为公司孝顺慎重的现款流和利润，融资渠说念很运动，融资成本较低等对金融街控股个体信用品级有提高作用。 个体信用景象（BCA）：中诚信海外以为，受房地产行业周期性波动影响，公司销售事迹和财务发扬显豁弱化，公司个体信用景象由 aa 调整至 aa-。 外部支握：公司股东金融街集团是北京市西城区国资委全资握有的蹙迫钞票惩办平台，公司可在业务协同和资金支握方面得到较强支 握，外部支握调升 3 个子级。 方法论：中诚信海外房地产行业评级方法与模子 C200100_2024_06                             金融街控股股份有限公司                             公募债券 2025 年度追踪评级证据 宏不雅经济和政策环境 中诚信海外以为，2025 年一季度中国经济开局雅致，供需均有结构性亮点，但同期，中国经济握续回升向好            外部冲击影响加大，全年收尾 5%傍边的增长概念虽有压力但仍有增量政策支握。 的基础还需要进一步露出， 在立异动能不休增强、内需后劲不休开释、政策空间满盈及高水平对外绽放稳步扩大的支握下，中国经济有 望不绝保握稳中有进的发展态势。     详见《一季度经济发扬超预期，为全年打下雅致基础》，证据运动 https://mp.weixin.qq.com/s/eLpu_W9CVC0WNLnY7FvBMw 业务风险 刺激为阛阓注入信心，各项利好政策密集出台，融资环境握续改善，量度 2025 年行业销售及投资下行压力 仍在，但谈判到利好政策深度及广度仍有提高空间，行业基本面仍将以改善缔造为主基调。     行业呈阶段性回温态势，高能级中枢城市规复尤为显豁；受地皮供给量价皆跌、销售握续下滑、     库存限制高企等身分影响，2024 年行业地皮投资与开辟限制仍处于低位。行业融资政策进一步宽     松，      “白名单”等政策亦不休鼓吹，融资环境握续改善，但需警惕各种舆情对房企公开阛阓融资的     影响。量度 2025 年，在经济规复沉着的配景下，住户收入预期未能根人性扭转，购房信心仍不     足，阛阓握续筑底，但在“实施愈加积极的财政政策和箝制宽松的货币政策”配景下，政策端有     望握续发力，托底行业基本面。     详见《中国房地产行业预测， 2025 年 1 月》，证据运动 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11651?type=1 中诚信海外以为，追踪期内，公司房地产业务仍具有一定例模上风，但跟着房地产阛阓不休调整，销售 事迹握续承压且部分心气濒临较大去化压力，运营成果有待提高；公司地皮储备充沛且拿地策略较为谨 慎，加之优质的自握物业能为其提供慎重现款流入，举座议论稳妥度高。     规则 2025 年 3 月末，公司股本仍为 29.89 亿元，金融街集团过甚一致行动东说念主握股比例为 36.77%，     系公司控股股东，执行箝制东说念主仍为北京市西城区国资委。追踪期内，公司两会一层变动较小1，合     并界限及业务结构无要紧变化。     计策方面，公司握续深耕五大城市群（京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游）中心城市，     坚握开展“地产开辟+物业议论+城市更新”业务模式，要点盘问轻钞票代建代管、集体建设用地     或配合建设租出住房、长租公寓、城市更新等投资方式，加速业务转型标准，收尾公司握续、稳     定、健康发展，计策标的较为明确。     追踪期内，金融街控股坚握城市群深耕策略，仍具有一定例模上风，跟着房地产阛阓不休调整，     公司销售事迹握续承压，需握续关怀公司后续议论情况。 结构和内控体系。2024 年 10 月 31 日，因职责休养，袁俊杰辞去公司副总司理等一切职务。                       金融街控股股份有限公司                       公募债券 2025 年度追踪评级证据       追踪期内，公司坚握深耕五大城市群（京津冀、长三角、大湾区、成渝和长江中游）中心城市的       发展计策，神气主要蚁合于北京、上海、广州、天津、重庆等一线城市及旁边中心城市，规则 2024       年末，公司已进驻五大城市群中 16 个要点城市2，区域布局较为完善。神气建设方面，公司笔据       阛阓步地变化和本身可售货量情况，统筹安排神气工程经过，2024 年主要开辟苏州和南京的神气，       齐全面积同比略有着落但限制尚可，为当期结算事迹提供一定保障；2025 年 1~3 月，公司无新开       工且齐全面积较小。                          表 1：公司房地产业务运营情况（万平方米）                神气               2022                  2023               2024                    2025.1~3        新开工面积                                   64                24                  33                        0        齐全面积                                   258               184                 182                        6        注：以上开辟数据为全口径数据。        贵寓起首：公司提供，中诚信海外整理       公司房地产开辟神气并表及职权比例较高，配合方主要以国有配景开辟商为主，配合方较为慎重。       从家具类型来看，公司销售家具涵盖住宅和商务地产两类，连年来住宅销售签约占比均跨越 90%。       金额同比下滑 15.95%，销售均价降至 1.6 万元/平方米。2025 年 1~3 月，公司举座销售事迹一般，       跟着利好政策不休出台，行业基本面将握续缔造，中诚信海外将握续关怀公司后续议论情况。                     表 2：连年来公司销售情况（万平方米、亿元、万元/平方米）        销售面积（全口径）                                139              112                 121                       20        销售金额（全口径）                                315              232                 195                       28        销售均价（全口径）                               2.27             2.07                1.60                     1.39        贵寓起首：公司提供，中诚信海外整理       从销售区域来看，公司房地产开辟神气分散在北京、天津、重庆、广州、苏州、上海等一二线城       市及旁边城市，握续深耕五大城市群，保握了一定的区域竞争实力。受益于公司在北京地区较大       限制的在售货值以及一二线城市较高的景气度，京津冀和长三角为公司销售的主力区域，连年来       两区域销售事迹整个占比约 80%。2025 年 1~3 月，大湾区销售孝顺有所飞腾，京津冀和长三角仍       是主力销售区域。                          表 3：公司全口径销售区域分散情况（亿元）               区域                          销售金额                   销售金额占比                 销售金额                  销售金额占比        京津冀                      126.54                 65.06%                    15.41                  55.95%        长三角                       36.71                 18.87%                     5.12                  18.59%        大湾区                       12.48                  6.42%                     4.03                  14.64%        成渝                        10.32                  5.31%                     1.86                      6.75%        长江中游                       8.46                  4.35%                     1.12                      4.06%               整个                194.51                100.00%                    27.54                100.00%        注：京津冀含北京、天津、廊坊、遵化；长三角含苏州、上海、无锡、嘉兴；成渝含重庆、成都；大湾区含惠州、广州、佛山、东莞、        深圳；长江中游含武汉。        贵寓起首：公司提供，中诚信海外整理供，中诚信海外整理       公司可结算资源较大，区域布局较为平衡，但部分心气濒临较大去化压力，运营成果有待提高。                        金融街控股股份有限公司                        公募债券 2025 年度追踪评级证据       从地皮储备情况来看，规则 2025 年 3 月末，金融街在天下 16 个城市和地区领有神气全口径可结       算诡计建筑面积 1,183 万平米（对应职权诡计建筑面积 965 万平米），保握较大限制，可称心异日       较永劫分的开辟需求。从区域分散来看，公司地皮储备面积前三大城市惠州、北京、天津整个占       比跨越 45%，其余城市分散相对平衡。受阛阓环境及诡计调整等影响，公司部分心气工程经过受       到影响导致去化周期偏长，神气盘活率较低，中诚信海外将对公司神气去化的后续改善情况保握       关怀。2024 年以来，公司新增地皮储备较少，异日推盘诡计以存量神气为主，跟着主力区域优质       神气的快速耗尽，存量神气对销售事迹的支握力度徐徐放松。                 表 4：规则 2025 年 3 月末公司地皮储备区域分散明细（万平方米）                 城市               可结算建筑面积                                占比        惠州                                         258.35                            21.85%        北京                                         186.26                            15.75%        天津                                         118.37                            10.01%        廊坊                                         108.28                             9.16%        武汉                                          99.95                             8.45%        重庆                                          98.42                             8.32%        苏州                                          70.60                             5.97%        广州                                          62.39                             5.28%        佛山                                          44.93                             3.80%        遵化                                          40.13                             3.39%        上海                                          30.65                             2.59%        成都                                          18.84                             1.59%        无锡                                          18.25                             1.54%        嘉兴                                          13.32                             1.13%        东莞                                           7.97                             0.67%        深圳                                           5.92                             0.50%                 整个                              1,182.61                           100.00%       贵寓起首：公司提供，中诚信海外整理       跟着行业景气度下行，公司拿地较为严慎；信用类融资占比高，但公司融资渠说念运动且融资成本       低，举座议论稳妥度高。       连年来公司地皮投资策略较为严慎，拿地金额占全年销售的比例保握在 30%以下。具体来看，公       司仍主要布局在五大城市群，2022 年公司仅通过股权收购方式获取了位于天津的住宅神气，职权       比例为 34%；2023 年公司通过招拍挂方式在苏州获取 1 个住宅神气，职权比例为 80%；2024 年       以来，公司通过承债式收购在天津获取 2 个神气，异日公司将不绝保握审慎的地皮投资策略，并       积极探索城市更新、旧城改造、产业联动、长租公寓等投资模式。                      表 5：连年来公司地皮储备情况（个、亿元、万平方米）                  概念               2022           2023            2024          2025.1~3         新拓展神气                              1                1             2                0         新增地皮金额（职权口径）                     11.8              9.9           4.4              0.0         新增地皮诡计建筑面积（职权口径）                  8.4              9.3          12.2              0.0       贵寓起首：公司提供，中诚信海外整理       融资方面，公司有息债务3以债券融资、银行借款和债务融资用具为主，规则 2025 年 3 月末整个       占有息债务的比重约 70%。2024 年以来跟着公司压降银行借款及信赖借款限制，公司债务限制有       所着落。受益于非标融资比重着落以及新发公开阛阓债券融资成本较低，公司举座融资成本握续                          金融街控股股份有限公司                          公募债券 2025 年度追踪评级证据 镌汰，具有融资成本上风。债务期限方面，公司握续新发债券替换存量债务，加之偿还到期债务， 规则 2025 年 3 月末，短期债务占总债务的比重约为 3%。举座来看，公司债务融资用具刊行较为 顺畅，利率处于同业业较优水平，议论稳妥度高。     图 1：规则 2025 年 3 月末公司有息债务组成                  图 2：规则 2025 年 3 月末公司有息债务分散情况（亿元）    钞票支握       其他,              银行借款,             400.00                                                      362.11    专项诡计-      4.96%     优先级,                        22.04%           350.00   债权融资                                           250.00   诡计、除   信赖外的                                           200.00   资管融资                                                                                  132.40   等, 1.31% 债务融资   用具,                                             50.00       22.60   20.70                                公司债券,      贵寓起首：公司提供，中诚信海外整理                          贵寓起首：公司提供，中诚信海外整理 公司自握物业位置优胜，为其现款流及利润形成较好补充，然而受宏不雅环境影响，2024 年公司部 分物业出租率有所下滑且投资性房地产公允价值出现一定耗费，异日需握续关怀物业出租率发扬 情况。 公司在北京、上海、天津、重庆和武汉等中心城市的中枢区域握有写字楼、买卖等业态的物业， 规则 2025 年 3 月末，握有神气可出租面积约为 123.37 万平方米，其中写字楼可出租面积占比约 出租率有所波动但举座出租率保管在较好水平。2022 年在阛阓调整环境中公司减免房钱 0.92 亿 元，物业租出收入处于相对低位；2023 年公司通过立异业务模式、加强招商惩办、提高客户体验 等方式，加之要点神气上海静安融悦中心 A 栋完成大客户签约，使得该板块议论事迹保握飞腾； 率和房钱水平在所处区域保握启航点水平；2025 年 1~3 月，由于部分客户议论不善提前解约或撤店 以及公司进行品牌调整需要，上海金融街购物中心和磁器口后街（一二期）出租率显豁着落，公 司收尾物业租出收入 4.01 亿元，同比着落 8.39%。此外，中诚信海外防御到公司部分物业出租率 有所下滑且投资性房地产公允价值出现一定耗费，在经济下行周期和竞争日趋狠恶的配景下，需 关怀物业出租率发扬情况。                        表 6：连年来公司主要握有出租的物业情况（万平方米）     城市       主要业态       神气称号             职权                                                   可出租面积               2022            2023        2024       2025.1~3   北京         写字楼      金融街中心              100%             111,160            96%        91%           88%        91%                       金融街（月坛）中心部分（不   北京         写字楼                         100%             21,956             84%        66%           66%        59%                       含金融集）   北京         买卖       金融街购物中心            100%             88,384             98%        97%           94%        88%   北京         买卖       金融街（西单）购物中心        100%             48,414         100%          100%           100%      100%   北京         买卖       北京门头沟融悦中心           80%             32,605             80%        56%           70%        70%   上海         写字楼      金融街海伦中心            100%             89,618             73%        75%           80%        84%                      金融街控股股份有限公司                      公募债券 2025 年度追踪评级证据      上海   写字楼    静安融悦中心 A 栋       100%     78,198    --   100%        100%   100%      上海   买卖     上海金融街购物中心        100%     57,144    --   94%         91%    82%      天津   写字楼    天津金融街南开中心        100%     83,374   53%   58%         54%    50%      天津   写字楼    公共金融中心           100%     97,971   58%   57%         56%    56%      重庆   买卖     磁器口后街（一二期）       100%     87,643   47%   71%         72%    59%     贵寓起首：公司提供，中诚信海外整理     议论物业方面，公司领有北京体育行动中心、北京金融街公寓等议论物业4，规则 2025 年 3 月末，     握有议论物业建筑面积为 14.63 万平方米。2024 年公司多维度、多区域拓展优质客源，提高客户     消费体验，同期强化成本和用度箝制，收尾物业议论收入 4.62 亿元，同比增长 5.42%；2025 年 财务风险 中诚信海外以为，2024 年房地产开辟业务毛利率为负对举座议论业务变成拖累，同期跟着非频繁性损失大幅 提高，公司出现大额耗费，濒临较大的议论事迹压力；公司钞票及欠债限制握续下滑，财务杠杆处于较高水 平；公司对外筹资的依赖程度有所着落，但债务限制仍较大，偿债概念发扬较弱。     盈利才智     种妙技去化，房地产业务毛利率为-6.21%。物业出租及物业议论业务事迹举座发扬较为慎重，毛     利率处于较好水平，但难拦阻详细毛利率进一步下滑。期间用度方面，2024 年受销售用度和利息     用度小幅增多影响，公司期间用度限制同比有所飞腾，收入限制大幅增多带动期间用度率同比有     所下滑，但仍跨越当期毛利率水平，议论性业务利润耗费金额走扩，同期钞票减值、公允价值变     动等非频繁性损失大幅提高，公司净利润耗费 115.56 亿元。2025 年 1~3 月，公司营业收入同比     大幅下滑，期间用度波动较小，议论性业务利润仍呈耗费状态。举座来看，受阛阓环境影响，公     司神气盈利握续承压，濒临较大的耗费压力，后续事迹缔造情况值得关怀。     钞票质地     部分心气去化速率不达预期，开辟家具限制和占比保管在较高水平，2024 年以来因新获取神气逐     渐齐全，开辟家具占比进一步升高，存货结构有待改善；此外，公司 2024 年计提存货跌价准备                                            占同期末存货账面余额的 9.39%，     需关怀存货的去化情况及存货价值的慎重性。其他应收款跟着配合神气回款举座呈着落态势，     流动钞票以投资性房地产为主，2024 年以来公司金融街区域中枢物业价值基本保握慎重，但天津、     重庆等非中枢区域等所握有的投资性房地产公允价值有所着落。规则 2025 年 3 月末，公司总资 置业有限公司（以下简称“津门置业”    ，其主要钞票为天津瑞吉酒店）100%股权及对津门置业的一起债权转让予北京金昊房地产开辟有限公司（以 下简称“金昊公司”）    ；公司控股子公司金融街惠州置业有限公司将握有的惠州喜来登酒店转让予金昊公司。规则 2025 年 3 月末，天津瑞吉酒店 已完成转让，并办理完结工商变更登记。                 金融街控股股份有限公司                 公募债券 2025 年度追踪评级证据 产限制进一步下滑至 1,190.52 亿元。欠债方面，预收款项（含条约欠债）和应酬账款呈着落态势， 况且跟着公司陆续偿还到期债务，2024 年末欠债限制握续着落。跟着开辟业务放缓以及陆续偿还 债务，规则 2025 年 3 月末，公司欠债限制进一步下滑。扫数者职权方面，2024 年受议论事迹大 额耗费影响，未分拨利润大幅减少，带动扫数者职权限制着落，净欠债率握续飞腾，财务杠杆处 于较高水平。 现款流及偿债情况 地皮投资及神气建设支拨，议论行动现款仍保握一定例模并呈净流入态势。由于公司追加部分合 作神气的投资款，投资行动现款为转为净流出。跟着公司偿还部分到期债务且新增债务限制握续 着落，筹资行动现款流握续净流出。2025 年 1~3 月，公司销售回款限制和议论性行动净现款流入 限制同比有所提高。2024 年公司依靠销售回流和严慎投资收尾清偿务限制的着落，但受销售回款 降幅较大影响，销售商品、提供劳务收到的现款对总债务的袒护才智有所着落；议论性业务利润 大额耗费亦导致 EBITDA 对债务本息的保障才智很弱。公司握续调整债务期限结构，短期债务占 比处于较好水平，非受限货币资金对短期债务的袒护才智雅致。规则 2025 年 3 月末，公司债务规 模小幅下滑且期限结构仍处于较好水平，但偿债概念仍发扬较弱。规则 2025 年 3 月末，公司共获 得银行授信额度 999 亿元，其中尚未使用额度为 604 亿元，备用流动性满盈。                 表 7：连年来公司财务相干概念情况（亿元、%、X） 营业总收入                      205.06        125.71        190.75                25.86 营业毛利率                       15.64          7.34          3.00                 8.82 期间用度率                       12.87         23.07         16.25                27.25 议论性业务利润                      0.29        -22.95        -30.52                -5.19 投资收益                         5.81          0.08         -7.09                -0.01 公允价值变动收益                     4.90          1.77        -13.30                 0.00 钞票减值损失                      -3.70         -4.29        -49.17                 0.00 信用减值损失                      -0.11         -0.19        -10.34                 0.00 净利润                          6.47        -21.57       -115.56                -4.28 EBIT 利润率                     9.09         -3.09        -39.35                    -- 货币资金                       168.75        137.99        128.11               124.90 存货                         742.95        692.01        509.89               489.52 存货盘活率                        0.23          0.16          0.31                0.19* 开辟家具/存货                     32.46         39.21         54.25                    -- 其他应收款                       76.78         68.62         47.23                48.07 投资性房地产                     394.32        395.37        389.80               390.10 钞票整个                     1,530.75      1,443.72      1,216.33             1,190.52 预收款项（含条约欠债）                 98.54        115.93         46.48                47.15 应酬账款                        86.53         68.44         58.71                54.03 其他应酬款                       61.62         61.56         68.76                62.31 总欠债                      1,106.54      1,041.62        940.32               918.78 议论行动现款流净额                   56.11         60.58         59.98                 9.54 投资行动现款流净额                   12.72          3.74         -3.09                 3.15 筹资行动现款流净额                  -78.18        -96.35        -66.17               -15.33 总债务                        801.40        760.14        738.82               726.99 短期债务/总债务                    17.50          2.18          5.23                 3.25 总债务/EBITDA                  38.90       -331.37        -10.05                    -- EBITDA 利息保障倍数                0.54         -0.07         -2.54                    -- 非受限货币资金/短期债务                 1.19          8.16          3.25                    --                     金融街控股股份有限公司                     公募债券 2025 年度追踪评级证据      总债务/销售商品、提供劳务收      到的现款      贵寓起首：公司财务报表，中诚信海外整理      或有事项      规则 2025 年 3 月末，公司受限钞票整个 439.86 亿元，主要用于坐褥议论相干的借款抵质押，以      存货和投资性房地产为主，受限钞票占总钞票比重为 36.95%。      规则 2025 年 3 月末，公司为商品房承购东说念主因银行典质贷款提供的阶段性担保余额为 41.88 亿元，      公司归拢界限内对外担保（不含与子公司之间的担保）余额 2.09 亿元。此外，当期末公司不存在      影响议论的要紧未决诉讼。      过往债务践约情况：笔据公司提供的《企业信用证据》及相干贵寓，2021~2025 年 4 月，公司所      有借款均到期还本、按期付息，未出现延长支付本金和利息的情况。笔据公开贵寓袒露，规则报      告出具日，公司在公开阛阓无信用违约记载。 假定与预测5 假定      ——2025 年，地产行业仍处于改善缔造阶段，金融街控股保握严慎的投资策略，全年销售限制较      上年有所着落。      ——2025 年，房地产业务结算限制延续下行趋势，耗费金额有所收窄。      ——2025 年，金融街控股物业租出板块将保握较优水平。 预测                             表 8：预测情况表      蹙迫概念                               2023 年执行          2024 年执行       2025 年预测      净欠债率（%）                                  155.37            222.11         250~320      总债务/销售商品提供劳务收到的现款（X）                          4.89           5.95            6~7      贵寓起首：中诚信海外预测 调整项      ESG6发扬方面，公司酷爱绿色可握续发展，惩办层慎重性较好，较为关怀客户职权保障，现在公      司 ESG 详细发扬水平较高，潜在 ESG 风险较小，与前次 ESG 评估无要紧变化。流动性评估方      面，公司具备一定议论获现才智，未使用授信额度满盈。同期，公司为 A 股上市公司，本钱阛阓      融资渠说念较为通达。此外，债务融资用具刊行顺畅，利率位于较优水平。公司资金流出主要用于      获取地皮储备及建安、各项税费支拨以及偿还债务。由于公司已储备一定的刊行额度，异日将通      过自有资金及再融资等多渠说念对行将到期的公开债务进行偿付。举座来看，公司资金平衡景象尚      可，异日一年流动性起首对流动性需求形成袒护。迥殊调整方面，公司在北京、天津、上海和重 刊行东说念主相干的蹙迫假定，可能存在中诚信海外无法预念念的其他事项和假定身分，该等事项和假定身分可能对预测性信息变成影响，因此，前述的 预测性信息与刊行东说念主的异日执行议论情况可能存在各别。                  金融街控股股份有限公司                  公募债券 2025 年度追踪评级证据   庆等一、二线城市握有写字楼、买卖、酒店等业态的物业，规则 2025 年 3 月末握有神气可出租面   积约为 123.37 万平方米，其中写字楼可出租面积占比约 45%，主要位于北京市金融街区域。公司   自握物业位置优胜，物业结构合理，举座出租率保管在高位。2022 年~2024 年公司物业租出业务   分散收尾营业收入 16.25 亿元、18.26 亿元和 17.29 亿元，可为公司孝顺慎重的现款流及利润起首。   此外，公司握有型物业未典质部分仍可开释一定融资空间。此外，受房地产行业周期性波动影响，   公司财务概念发扬较差，但其融资渠说念很运动，新发债债务成本不跨越 3%，详细融资成本处于较   低水平，执行财务风险低于财务概念发扬。 外部支握 公司股东金融街集团配景较为淳朴，业态多元化程度较高；公司当作金融街集团旗下最蹙迫的议论主 体，在资金和业务协同方面得到了较强的股东支握。   追踪期内，金融街集团仍是西城区国资委全资握有的、以本钱运营及钞票惩办为主要业务的国有   企业，实力较为淳朴。金融街集团业务界限涵盖房地产开辟、金融保障、医疗健康、线路注解及文化   传媒等。公司当作金融街旗下最蹙迫的业务板块，部分业务的开展可依托于集团丰富的业态，以   产生协同上风。资金方面，公司于 2024 年 5 月与金融街集团全资子公司北京金融街集团财务有   限公司获取了不跨越 40 亿元的贷款详细授信额度，执行贷款利率低于同期东说念主民银行贷款基准利   率。 追踪债券信用分析   “21 金街 07”召募资金 5 亿元，用于偿还回售的公司债券；                                  “22 金街 03”召募资金 5 亿元，                                                     “22   金街 04”召募资金 5 亿元，用于偿还公司债务；                           “22 金街 06”召募资金 5.7 亿元，用于偿还回售             “23 金街 01”召募资金 10 亿元，   及到期的公司债券本金；                   “23 金街 02”召募资金 5 亿元，用于偿   还有息欠债和补充流动资金；“23 金街 03”召募资金 5.7 亿元，“23 金街 04”召募资金 10 亿元，                  “23 金街 05”召募资金 12 亿元，   用于偿还有息欠债和补充流动资金；                   “23 金街 06”召募资金 8 亿                  “23 金街 07”召募资金 10 亿元，用于偿还回售的公司债券本   元，用于偿还到期的公司债券本金；    “23 金街 10”召募资金 20 亿元，用于偿还回售的公司债券本金；   金；                                 “23 金街 11”召募资金 9 亿                  “24 金街 01”召募资金 11.3 亿元，用于偿还回售的公司债券   元，用于偿还回售的公司债券本金；     “24 金街 03”召募资金 6 亿元，   本金；                  “24 金街 04”召募资金 14 亿元，拟用于偿还回售的公司债      “24 金街 05”召募资金 14 亿元、   券本金；                   “24 金街 06”召募资金 5 亿元，用于偿还回售的公司债      “24 金街 07”召募资金 25 亿元，用于偿还回售的公司债券本金；   券本金；                                 “24 金街 09”召募资金   用途使用。   “22 金街 03”“23 金街 01”             、         “23 金街 02”、                       、         “23 金街 03”                                          、“23 金街 04”、                                                     “23 金街 05”、                                                               “23 金   街 06”       、“23 金街 07”                 、“23 金街 10”“23 金街 11”                            、        、“24 金街 01”、                                                “24 金街 03”、                                                          “24 金街 04”                                                                   、   “24 金街 05”“24 金街 06”             、         “24 金街 07”、                       、         “24 金街 09”树立调整票面利率聘请权条件和回售   聘请权条件，追踪期内尚未干与续期聘请期限，亦未进行票面利率调整，上述含权条件追踪期内   对债券的信用风险和公司的信用实力无影响。                  金融街控股股份有限公司                  公募债券 2025 年度追踪评级证据   “22 金融街 MTN001”“23 金融街 MTN002”                  、              、“23 金融街 MTN003”、                                                 “23 金融街 MTN004A”                                                                、   “23 金融街 MTN004B”“23 金融街 MTN005”、                   、              “23 金融街 MTN006”                                                、“23 金融街 MTN007”                                                               、   “23 金融街 MTN008”“24 金融街 MTN001A”                  、              、“24 金融街 MTN001B”、                                                  “24 金融街 MTN002”、   “25 金融街 MTN001”                     其中“22 金融街 MTN001”                  树立调整票面利率聘请权条件和回售聘请权条件，   于 2025 年 2 月回售了 10.1 亿元，未回售金额为 1.3 亿元，未回售部分债券利率下调 237 个 BP 至   信用风险和公司的信用实力无要紧影响。   上述债项均未树立担保增信措施，债券信用水平与公司信用实力高度相干。公司领有强有劲的股   东支握、自握物业为现款流及利润形成补充，天然事迹概念受宏不雅环境影响有所承压，但谈判到   公司流动性雅致，再融资渠说念通达，债券不绝压力不大，追踪期内信用质地无权贵恶化趋势。从   债券到期分散来看，蚁合到期压力不高且可顺畅弯曲刊行，现在追踪债券信用风险极低。 评级论断   说七说八，中诚信海外保管金融街控股股份有限公司的主体信用品级为 AAA，评级预测为慎重；   保管“21 金街 07”              、“22 金街 03”、“22 金街 04”、                                    “22 金街 06”                                             、“23 金街 01”、“23 金街 02”                                                                  、   “23 金街 03”“23 金街 04”             、         “23 金街 05”、                       、         “23 金街 06”                                          、“23 金街 07”、                                                     “23 金街 10”、                                                               “23 金   街 11”“24 金街 01”        、         “24 金街 03”                  、         “24 金街 04”、                            、         “24 金街 05”、                                                “24 金街 06”、                                                          “24 金街 07”                                                                   、   “24 金街 09”“22 金融街 MTN001”             、              “23 金融街 MTN002”、                            、              “23 金融街 MTN003”、                                                          “23 金融街   MTN004A”          、“23 金融街 MTN004B”                          、“23 金融街 MTN005”、                                          “23 金融街 MTN006”                                                        、“23 金融街   MTN007”“23 金融街 MTN008”          、             、“24 金融街 MTN001A”、                                         “24 金融街 MTN001B”                                                        、“24 金融街   MTN002”、“25 金融街 MTN001”的信用品级为 AAA。             金融街控股股份有限公司             公募债券 2025 年度追踪评级证据 附一：金融街控股股份有限公司股权结构图及组织结构图（规则 2025 年 3 月 末） 贵寓起首：公司提供                    金融街控股股份有限公司                    公募债券 2025 年度追踪评级证据 附二：金融街控股股份有限公司财务数据及主要概念（归拢口径）           财务数据（单元：亿元）           2022         2023         2024                 2025.3/2025.1~3 货币资金                                168.75       137.99        128.11                    124.90 其他应收款                                76.78        68.62         47.23                     48.07 存货                                  742.95       692.01        509.89                    489.52 恒久投资                                 52.25        48.37         45.81                     45.79 固定钞票                                 25.08        24.27         18.17                     19.05 无形钞票                                  3.87         3.70          3.33                      3.44 投资性房地产                              394.32       395.37        389.80                    390.10 钞票整个                              1,530.75     1,443.72      1,216.33                  1,190.52 预收款项（含条约欠债）                          98.54       115.93         46.48                     47.15 其他应酬款                                61.62        61.56         68.76                     62.31 短期债务                                140.24        16.58         38.65                     23.62 恒久债务                                661.16       743.56        700.16                    703.37 总债务                                 801.40       760.14        738.82                    726.99 净债务                                 633.97       624.74        613.05                         -- 欠债整个                              1,106.54     1,041.62        940.32                    918.78 扫数者职权整个                             424.21       402.10        276.01                    271.73 利息支拨                                 38.16        34.24         28.93                      6.69 营业总收入                               205.06       125.71        190.75                     25.86 议论性业务利润                               0.29       -22.95        -30.52                     -5.19 投资收益                                  5.81         0.08         -7.09                     -0.01 净利润                                   6.47       -21.57       -115.56                     -4.28 EBIT                                 18.65        -3.88        -75.07                         -- EBITDA                               20.60        -2.29        -73.53                         -- 销售商品、提供劳务收到的现款                      184.65       155.36        124.20                     26.02 议论行动产生的现款流量净额                        56.11        60.58         59.98                      9.54 投资行动产生的现款流量净额                        12.72         3.74         -3.09                      3.15 筹资行动产生的现款流量净额                       -78.18       -96.35        -66.17                    -15.33 货币资金                                168.75       137.99        128.11                    124.90               财务概念              2022         2023         2024                 2025.3/2025.1~3 营业毛利率（%）                             15.64         7.34          3.00                      8.82 期间用度率（%）                             12.87        23.07         16.25                     27.25 EBITDA 利润率（%）                        10.05        -1.82        -38.55                         -- EBIT 利润率（%）                           9.09        -3.09        -39.35                         -- 净钞票收益率（%）                             1.53        -5.22        -34.08                    -6.24* 存货盘活率（X）                              0.23         0.16          0.31                     0.19* 钞票欠债率（%）                             72.29        72.15         77.31                     77.18 总本钱化比率（%）                            65.39        65.40         72.80                     72.79 净欠债率（%）                            149.45       155.37           222.11                       -- 短期债务/总债务（%）                         17.50          2.18            5.23                    3.25 非受限货币资金/短期债务（X）                      1.19          8.16            3.25                       -- 经调整的议论行动产生的现款流量净额/总债务（X）             0.02          0.03            0.04                       -- 经调整的议论行动产生的现款流量净额/短期债务（X）            0.13          1.59            0.80                       -- 议论行动产生的现款流量净额利息保障倍数（X）               1.47          1.77            2.07                       -- 总债务/销售商品、提供劳务收到的现款（X）                4.34          4.89            5.95                   6.99* 总债务/EBITDA（X）                       38.90       -331.37          -10.05                       -- EBITDA/短期债务（X）                       0.15         -0.14           -1.90                       -- EBITDA 利息保障倍数（X）                     0.54         -0.07           -2.54                       -- 注：1、2025 年一季报未经审计；2、中诚信海外分析时将公司计入其他应酬款的有息部分调整至恒久债务；3、将条约欠债分散计入预收款项；                           金融街控股股份有限公司                           公募债券 2025 年度追踪评级证据 附三：基本财务概念的臆测公式       概念                                     臆测公式                        短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债/来往性金融欠债+应酬单子+一年内       短期债务                        到期的非流动欠债+其他债务调整项       恒久债务             恒久借款+应酬债券+租出欠债+其他债务调整项       总债务              恒久债务+短期债务       非受限货币资金          货币资金-受限货币资金  资    净债务              总债务-非受限货币资金  本  结    钞票欠债率            欠债总和/钞票总和  构       经 调整 的扫数 者                        扫数者职权整个-夹杂型证券调整       职权       总本钱化比率           总债务/(总债务+经调整的扫数者职权）       净欠债率             净债务/经调整的扫数者职权       恒久投资             债权投资＋其他职权用具投资＋其他债权投资＋其他非流动金融钞票＋恒久股权投资  经    应收账款盘活率          营业收入/（应收账款平均净额+应收款项融资调整项平均净额）  营  效  率    存货盘活率            营业成本/存货平均净额       营业毛利率            (营业收入-营业成本)/营业收入       期间用度整个           销售用度+惩办用度+财务用度+研发用度       期间用度率            期间用度整个/营业收入                        营业总收入-营业成本-利息支拨-手续费及佣金支拨-退保金-赔付支拨净额-索取保障条约准备金       议论性业务利润  盈                     净额-保单红利支拨-分保用度-税金及附加-期间用度+其他收益-非频繁性损益调整项  利    EBIT （ 息 税 前 盈  能                     利润总和+用度化利息支拨-非频繁性损益调整项  力    余）       EBITDA（息税折旧                        EBIT+折旧+无形钞票摊销+恒久待摊用度摊销       摊销前盈余）       净钞票收益率           净利润/扫数者职权整个平均值       净利润率             净利润/营业收入       经 调整 的议论 活  现                     议论行动产生的现款流量净额-购建固定钞票无形钞票和其他恒久钞票支付的现款中本钱化的研发  金    动 产生 的现款 流  流                     支拨-分拨股利利润或偿付利息支付的现款中利息支拨和夹杂型证券股利支拨       量净额       流动比率             流动钞票/流动欠债  偿    速动比率             (流动钞票-存货)/流动欠债  债    利息支拨             本钱化利息支拨+用度化利息支拨+调整至债务的夹杂型证券股利支拨  能  力    EBITDA 利息保障                        EBITDA/利息支拨       倍数 注：1、    “利息支拨、手续费及佣金支拨、退保金、赔付支拨净额、索取保障条约准备金净额、保单红利支拨、分保用度”为金融及触及金融业 务的相干企业专用；2、笔据《对于转变印发 2018 年度一般企业财务报表花式的见告》                                          （财会201815 号），对于未实施新金融准则的企业，长         “恒久投资=可供出售金融钞票+握有至到期投资+恒久股权投资”；3、笔据《公开辟行证券的公司信息败露解释性公告第 1 期投资臆测公式为： 号——非频繁性损益》证监会公告200843 号，非频繁性损益是指与公司正常议论业务无班师关系，以及虽与正常议论业务相干，但由于其性 质迥殊和偶发性，影响报表使用东说念主对公司议论事迹和盈利才智作念出正常判断的各项来往和事项产生的损益。                      金融街控股股份有限公司                      公募债券 2025 年度追踪评级证据 附四：信用品级的记号及界说   个体信用评估                                           含义  （BCA）品级记号      aaa       在无外部迥殊支握下，受评对象偿还债务的才智极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。       aa       在无外部迥殊支握下，受评对象偿还债务的才智很强，受不利经济环境的影响很小，违约风险很低。        a       在无外部迥殊支握下，受评对象偿还债务的才智较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。      bbb       在无外部迥殊支握下，受评对象偿还债务的才智一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。      bb        在无外部迥殊支握下，受评对象偿还债务的才智较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。       b        在无外部迥殊支握下，受评对象偿还债务的才智较地面依赖于雅致的经济环境，违约风险很高。      ccc       在无外部迥殊支握下，受评对象偿还债务的才智相等依赖于雅致的经济环境，违约风险极高。       cc       在无外部迥殊支握下，受评对象基本不成偿还债务，违约很可能会发生。        c       在无外部迥殊支握下，受评对象不成偿还债务。 注：1除 aaa 级，ccc 级及以低品级外，每一个信用品级可用“+”                                     、“-”记号进行微调，默示略高或略低于本品级。2个体信用评估：通过分 析受评主体的议论风险和财务风险，在不谈判外部迥殊支握情况下，对其本身信用实力的评估。迥殊支握指政府或股东为了幸免受评主体违约， 对受评主体所提供的日常业务除外的任何救助。    主体品级记号                            含义      AAA         受评对象偿还债务的才智极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。       AA         受评对象偿还债务的才智很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。       A          受评对象偿还债务的才智较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。      BBB         受评对象偿还债务的才智一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。       BB         受评对象偿还债务的才智较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。        B         受评对象偿还债务的才智较地面依赖于雅致的经济环境，违约风险很高。      CCC         受评对象偿还债务的才智相等依赖于雅致的经济环境，违约风险极高。       CC         受评对象基本不成偿还债务，违约很可能会发生。       C          受评对象不成偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以低品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”记号进行微调，默示略高或略低于本品级。  中恒久债项品级记号                           含义     AAA          债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。      AA          债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。       A          债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。      BBB         债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。      BB          债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。       B          债券安全性较地面依赖于雅致的经济环境，信用风险很高。     CCC          债券安全性相等依赖于雅致的经济环境，信用风险极高。      CC          基本不成保证偿还债券。       C          不成偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以低品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”记号进行微调，默示略高或略低于本品级。   短期债项品级记号                           含义      A-1         为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。      A-2         还本付息才智较强，安全性较高。      A-3         还本付息才智一般，安全性易受不利环境变化的影响。       B          还本付息才智较低，有很高的违约风险。       C          还本付息才智极低，违约风险极高。       D          不成按期还本付息。 注：每一个信用品级均不进行微调。                           金融街控股股份有限公司                           公募债券 2025 年度追踪评级证据 寂寞·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）66428877 传真：+86（10）66426100 网址：www.ccxi.com.cn Address:Building5,GalaxySOHO,No.2NanzhuganLane,ChaoyangmenneiAvenue,DongchengDistrict,Beiji ng 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